Fx Asian Options

Opción exótica Qué es una opción exótica Una opción exótica es una opción que difiere en la estructura de las opciones comunes americanas o europeas en términos del activo subyacente, o el cálculo de cómo o cuándo el inversor recibe un cierto pago. Opciones exóticas son generalmente mucho más complejas que simples opciones de vainilla, tales como llamadas y pone que el comercio en un intercambio. DESCANSO Opción Exótica Debido a la complejidad y personalización de opciones exóticas, se comercializan de venta libre y hay muchos tipos diferentes de opciones exóticas disponibles. Un tipo se conoce como opción del selector. Este instrumento permite a un inversor elegir si las opciones son una oferta o una llamada en un determinado punto durante la vida de las opciones. Debido a que este tipo de opción puede cambiar durante el período de tenencia. No se encuentra en los intercambios regulares, por lo que se clasifica como una opción exótica. Otros tipos de opciones exóticas incluyen: opciones de barrera. Opciones asiáticas. Opciones digitales y opciones compuestas. entre otros. Ejemplos de opciones exóticas Aunque hay muchos tipos de opciones exóticas disponibles, a continuación se detallan tres de los más comúnmente negociados. Las opciones compuestas son opciones que le dan al propietario el derecho, pero no la obligación, a comprar otra opción a un precio específico en una fecha específica o en una determinada fecha. Típicamente, el activo subyacente de una opción de compra o venta es un valor de renta variable, pero el activo subyacente de una opción compuesta es siempre otra opción. Las opciones compuestas vienen en cuatro tipos: llamada en llamada, llamada en puesto, puesto en puesto, y puesto en llamada. Estos tipos de opciones se utilizan comúnmente en los mercados de divisas y de renta fija. Las opciones de barrera son similares a las llamadas y pujas simples de vainilla, pero sólo se activan o se extinguen cuando el activo subyacente afecta a ciertos niveles de precios. En este sentido, el valor de las opciones de barrera salta hacia arriba o hacia abajo en saltos, en lugar de cambiar el precio en pequeños incrementos. Estas opciones se negocian comúnmente en los mercados de divisas y de renta variable. Estas opciones exóticas también vienen en cuatro tipos: up-and-out, down-and-out, up-and-in y down-and-in. Por ejemplo, una opción de la barrera con un knock-out precio de 100 puede ser escrito en una acción que se está negociando actualmente en 80. La opción se comportará como normal de los precios que se extienden a partir de 80 a 99.99, pero una vez que sube el precio de las existencias golpea 100, La opción se pierde y se vuelve inútil. Las opciones del Chooser le dan al propietario un cierto período de tiempo para decidir si la opción que poseen se convertirá en una opción de compra europea o una opción de venta europea. Estos tipos de opciones se utilizan generalmente en el mercado de renta variable, especialmente en los índices. Opciones de Chooser son una gran opción cuando grandes fluctuaciones de precios se esperan en un futuro próximo, y por lo general se pueden comprar por un costo menor que una opción de compra y put straddle. FX Opciones exóticas One Day Review of the Fundamentals Fundamentals Componentes del riesgo de cambio: Forwards, swaps y opciones de vainilla Mercado de opciones FX: quién hace qué y por qué Soluciones de software: qué proveedor ofrece lo que - Fenics, SuperDerivatives, Bloomberg, Volmaster. Murex, ICY, Reuters Precios y Cobertura en el modelo Black-Scholes Modelo Black-Scholes / Merton en FX Derivación del valor de una opción call y put Discusión detallada de la fórmula Griegos: delta, gamma, theta, rho, vega, vanna , Volga, homogeneidad y relaciones entre Griegos Opciones de vainilla Paridad put-call, simetría put-call, simetría nacional extranjera Convenciones de cotización en FX, ATM y delta-convenciones Fechas: día de negociación, día de pago de prima, ejercicio / fecha de vencimiento, día de liquidación Liquidación , Spreads, tratamiento de operaciones, riesgo de contraparte Características exóticas: pago diferido, pago contingente, entrega diferida, liquidación en efectivo, derechos de ejercicio americano y bermudeño, cortes y fijaciones Datos de mercado: tasas, puntos forward, swap points, spreads Taller: Acquaint Usted mismo con el software de precios y las cotizaciones del mercado Volatilidad Implícita versus histórica Cotización en términos de deltas Volatilidad de conos Volatilidad sonrisa: estructura de plazo, sesgo, inversión de riesgos y mariposas Fuentes de volatilidad Interpolación y extrapolación a través de la volatilidad sonrisa superficie: SABR, vanna-volga, Reiswich - Wystup Volatilidad hacia adelante Taller: Construye tu propia herramienta de interpolación para la sonrisa de volatilidad, calcula a los griegos en términos de deltas, cubriendo el riesgo de volatilidad, derivando la huelga del delta con sonrisa Estructurando con opciones de vainilla Inversión de riesgo y participando adelante Spreads y gaviotas Straddles, Mariposas, cóndores Opciones digitales Taller: Estructura tu propia gaviota. Incluya el margen de ventas. Resolver para coste cero. Calcular la cobertura delta y vega. Discutir la propagación bid-ask. Analice el efecto de la sonrisa Día Dos Estructuración y Vanna-Volga-Precios Exotics de la primera generación: productos, precio y cobertura Opciones digitales: Barrera europea y americana, barrera única y doble Opciones de la barrera: solo y doble, knock-in y knock-out, KIKOs, Opciones de barreras exóticas Composición y montaje Opciones asiáticas: opciones sobre la media geométrica, aritmética y armónica Potencia, lookback, selector, paylater Taller: Hedging un knock-out con una inversión de riesgo. Construya su propia herramienta semi-estática de cobertura, discuta el riesgo de volatilidad hacia adelante Aplicaciones en la Estructuración Divisas y otros depósitos vinculados a FX Forward estructurado: forward de tiburones, forward de bonos, Vanna-Volga Precios Cómo los derivados de mayor orden influyen en el precio Enfoque de precios de Vanna-volga Estudio de caso: bigote de un toque y de un solo toque Discusión Modelos de volatilidad estocástica Heston 93: propiedades de los modelos, calibraciones, precios, pros y contras Volatilidad local: propiedades, pros y contras Volatilidad estocástica local Modelos híbridos Super - Replicación de opciones de barrera: utilizando restricciones de apalancamiento y su aproximación de primer orden - el cambio de barrera. Mezcla de superreplicación y vanna-volga Tercera jornada de trabajo de la segunda generación Exotics, precios y cobertura El pedigrí de la barrera y opciones táctiles Taller y discusión: Cómo construir el universo de la barrera y las opciones táctiles de los principales bloques de construcción: vainilla y un toque. Riesgo residual y limitaciones. Opciones exóticas de moneda única más allá de las opciones Estándar de Barrera y Toque Opciones exóticas en opciones (de vainilla): pago diferido, pago contingente, entrega diferida, liquidación en efectivo, derechos de ejercicio de Americanos y Bermudas, cortes y fijaciones Opciones de barrera exótica y táctil Faders, corredores, forwards acumulativos, forwards de rescate objetivo (TRFs) Opciones de inicio anticipado, step-ups Opciones de tiempo Variance y volatilidad Intercambios Taller: Estructura y precio propio acumulativo. Ajuste de la sonrisa. Herramienta de simulación para TRFs. Correlación: Correlaciones implícitas, riesgo de correlación y cobertura, triángulos de monedas y tetraedros. Precios en el modelo de Black-Scholes: analítico, binomial Árboles y Monte Carlo Taller: Precios y correlación de cobertura de una moneda de dos mejores: de calcular sus propias sensibilidades y hedge vega y riesgo de correlación Opciones de FX a largo plazo (contribuido por el orador invitado) Desarrollo de Bases Spreads Gama de productos, vinculados a FX Bonos, vainilla a largo plazo y PRDCs Modelado de los enfoques Discusión de las características de riesgo y los requisitos de modelado Manténgase actualizado sobre este curso a través de correo electrónico Opciones de FX Resumen FINCAD ha implementado 12 nuevos modelos de opciones de divisas específicas para el precio de opciones de FX con ejercicio americano y europeo, Asiático, barrera, doble barrera, binario, y combinaciones de los mismos. Las funciones enumeradas a continuación se pueden acceder a través del buscador de funciones, moneda extranjera, modelos de opciones FX. La facilidad de uso de estas nuevas funciones de FX surge del hecho de que sus entradas y salidas se basan en la moneda en lugar de la tasa de cambio basada. Es decir, se pueden replicar los resultados de las nuevas funciones utilizando modelos estándar como aaBSG (Black-Scholes Generalized), sin embargo las salidas / entradas estándar del modelo requieren manipulación adicional para obtener resultados basados ​​en la moneda. Las opciones de divisas son una alternativa a los contratos forward cuando se cubre una exposición a divisas ya que las opciones permiten a la compañía beneficiarse de los movimientos favorables de la tasa de cambio, mientras que un contrato a plazo bloquea la tasa de cambio para una transacción futura. Por supuesto este seguro de la opción no es libre, mientras que no cuesta nada entrar en una transacción a plazo. Al fijar el precio de las opciones de divisas, el subyacente es el tipo de cambio spot o forward. Si asumimos que los tipos de cambio siguen el movimiento browniano geométrico (el mismo tipo de proceso estocástico que una acción), utilizando USD / JPY como la tasa de cambio, la moneda extranjera (JPY) es análoga a una acción que proporciona un rendimiento de dividendos conocido, De la moneda extranjera recibe un dividendo igual al tipo libre de riesgo de la moneda extranjera. Estos y otros supuestos nos permiten utilizar modelos de opciones genéricas, como Black-Scholes, en la valoración de opciones de FX. Las funciones de FX enumeradas abajo llaman valor o ponen opciones en la moneda principal. Esto se puede elegir para ser la moneda primaria o secundaria. Si el principio es la moneda primaria (secundaria), es la tasa libre de riesgo de la divisa primaria (secundaria) que es análoga al rendimiento de dividendos de una acción. El valor razonable de la divisa secundaria (primaria) corresponderá entonces al valor razonable de la opción correspondiente en la acción proporcionando dicho rendimiento de dividendos, siempre y cuando la tasa de cambio subyacente sea cotizada como secundaria por prima (primaria por una secundaria). Para las opciones de barrera FX en una moneda de principio que proporcionan descuentos, el descuento siempre está en la otra moneda. Si el principio es la moneda primaria (secundaria), el descuento se encuentra así en la moneda secundaria (primaria). Esto puede comprobarse explícitamente a través de la salida de moneda de descuento de estas funciones. Para obtener detalles sobre el modelo, consulte el documento matemático específico para las funciones FINCAD relacionadas que se enumeran a continuación. Fórmulas amp Detalles técnicos Las opciones de FX pueden ser confusas ya veces requieren un poco más de reflexión porque un cliente considerará la opción de una CALL y otra considerará la misma opción de FX que una PUT. Siempre es importante entender cuál es la ganancia esperada porque una vez que se conoce la recompensa, las entradas a las funciones de la opción serán claras. Por ejemplo, si la tasa de incidencia es 1.45 CAD / USD (1.45 CAD compra 1.00 USD), entonces la recompensa para una llamada larga en USD se vería como la siguiente ilustración. Recuerde que una llamada en USD es igual que una puesta en CAD, así que si la tarifa de CAD / USD se eleva a 1.50, una 1.45 PUT en CAD está en el dinero. Figura 1 Ganancia para una larga llamada en USD Para explicar más, tenemos el derecho de comprar 1 USD por 1,45 CAD (lo que equivale al derecho a vender 1,45 CAD por 1 USD). Cuando la tasa CAD / USD finaliza en 1,50, ejerceríamos la opción y venderíamos 1,45 CAD a cambio de 1 USD, pudiendo cambiar inmediatamente 1 USD por 1,50 CAD, con un beneficio de 0,05 CAD. FINCAD Funciones Ejercicio Europeo y Americano Calcula el valor razonable y las estadísticas de riesgo de una opción de cambio de moneda europea Calcula el valor razonable y las estadísticas de riesgo de una opción de cambio de moneda estadounidense Asia (precio medio) (Simple y doble): Ejercicio europeo y americano Calcula el valor razonable y las estadísticas de riesgo para una opción de cambio de moneda única de barrera europea. Tanto las opciones de llamada como de venta pueden ser valoradas, y se soportan todos los tipos de barreras (up-and-in, up-and-out, down-and-in, down-and-out). Calcula el valor razonable y las estadísticas de riesgo para una opción de cambio de moneda única de barrera de inversión estadounidense. Como en el caso europeo, tanto las opciones de compra como de venta pueden ser valoradas, y se soportan todos los tipos de barreras (up-and-in, up-and-out, down-and-in, down-and-out). Calcula el valor razonable y las estadísticas de riesgo para una opción de divisas de doble barrera (ejercicio americano / europeo) (ya sea una llamada o un put). Se trata de una opción de barrera de doble knock-out: inicialmente el titular posee una opción binaria o de llamada, pero si en cualquier momento se rompe cualquiera de las barreras, la opción se pierde o se pierde. Calcula el valor razonable y las estadísticas de riesgo para una doble barrera (ejercicio americano / europeo) con opción de cambio binario de cambio de divisas (ya sea una llamada o puesta). Se trata de una opción de barrera de doble knock-out: inicialmente el titular posee una opción binaria o de llamada, pero si en cualquier momento se rompe cualquiera de las barreras, la opción se pierde o se pierde. Calcula el valor razonable y las estadísticas de riesgo para una opción de cambio de divisa binaria (con una compensación de una cantidad fija de efectivo, si se rompe la barrera, o nada, si La barrera nunca se rompe). Tanto las opciones up-and-in como down-and-in pueden ser valoradas. Calcula el valor razonable y las estadísticas de riesgo para una opción binaria de barrera de divisas (con un pago de una cantidad fija de efectivo, si la barrera no se toca, o nada, si se toca la barrera). Tanto las opciones de subir y bajar y bajar y bajar pueden ser valoradas. Calcula el valor razonable y las estadísticas de riesgo para una opción binaria de barrera de divisas (con un pago de una cantidad fija de efectivo, si se toca la barrera y la opción está en el dinero al vencimiento, o nada, de lo contrario). Tanto las opciones up-and-in como down-and-in pueden ser valoradas. Calcula el valor razonable y las estadísticas de riesgo para una opción binaria de barrera de divisas (con un pago de una cantidad fija de efectivo si la barrera no se toca y la opción está en el dinero al vencimiento, o nada, de lo contrario). Tanto las opciones de subir y bajar y bajar y bajar pueden ser valoradas. Funciones de búsqueda de raíz Algunas de estas funciones de FINCAD tienen sus versiones inversas (raíz): Estas funciones ix (i mplied x. Donde x es cualquier parámetro de entrada) encuentran el valor de cualquier parámetro de entrada para un valor dado de una estadística de salida. Más detalles se pueden encontrar en el documento de Referencia General de Determinación de Raíz (ix) FINCAD Math. Las opciones de divisas son una alternativa a los contratos a término al cubrir una exposición de divisas porque las opciones permiten a la compañía beneficiarse de movimientos favorables de la tasa de cambio, mientras que un contrato a plazo fija la tasa de cambio para una transacción futura. Por supuesto este seguro de la opción no es libre, mientras que no cuesta nada entrar en una transacción a plazo. Al tasar las opciones de divisas. El subyacente es el tipo de cambio spot o forward. La convención de liquidación se refiere al posible desfase temporal que se produce entre las fechas de comercio y liquidación. Los contratos financieros generalmente tienen un retraso entre la ejecución de una operación y su liquidación. Este período de tiempo también está presente entre la expiración de una opción y su liquidación. Por ejemplo, para un forward FX frente a USD, el cálculo de la fecha estándar para la liquidación al contado es de dos días hábiles en la moneda distinta del dólar y, a continuación, el primer día hábil común que es común a la divisa ya Nueva York. La única excepción a esta convención es USD-CAD, que es un día hábil en Toronto, y luego el primer día hábil común en Toronto y Nueva York. Para una opción de FX, la liquidación en efectivo se realiza de la misma manera, con el cálculo de liquidación utilizando la fecha de vencimiento de la opción como inicio del cálculo. La convención de liquidación afecta al descuento de los flujos de efectivo y debe ser considerada en la valoración. Las funciones de FINCAD permiten la especificación de varias convenciones de mercado de tipos de cambio que son capaces de cubrir la mayoría de los pares de divisas disponibles en el mercado. En cuanto a los posibles formatos de entrada, los usuarios pueden especificar las convenciones para las dos monedas de la tasa de cambio manualmente, de forma combinada o separada. Para el primero, se pueden tomar dos elementos como descriptor de madurez y convención de vacaciones que se comparten para ambas monedas. Para este último, se pueden tomar cinco elementos como un conjunto de descriptor de maturidad y convención de vacaciones para la moneda uno, otro conjunto de insumos similares para la moneda dos y un aporte adicional de la convención de vacaciones. Esto corresponde a la especificación más genérica de la convención de liquidación que puede usarse para transacciones de tasa cruzada, p. Un comercio CAD-EUR que tiene fechas de liquidación calculadas usando Nueva York, así como Toronto y vacaciones Target. Si asumimos que los tipos de cambio siguen el movimiento browniano geométrico (el mismo tipo de proceso estocástico que una acción), utilizando USD / JPY como la tasa de cambio, la moneda extranjera (JPY) es análoga a una acción que proporciona un rendimiento de dividendos conocido, De la moneda extranjera recibe un dividendo igual al tipo libre de riesgo de la moneda extranjera. Estos y otros supuestos nos permiten utilizar modelos de opciones genéricas, como Black-Scholes. En la valoración de opciones de FX. Detalles técnicos Las opciones de FX pueden ser confusas ya veces requieren un poco más de reflexión porque un cliente considerará la opción CALL y otra considerará la misma opción de FX que una PUT. Siempre es importante entender cuál es la ganancia esperada porque una vez que se conoce la recompensa, las entradas a las funciones de la opción serán claras. Por ejemplo, si la tasa de incidencia es 1.45 CAD / USD (1.45 CAD compra 1.00 USD), entonces la recompensa para una llamada larga en USD se vería como la siguiente ilustración. Recuerde que una llamada en USD es igual que una puesta en CAD, así que si la tarifa de CAD / USD se eleva a 1.50, una 1.45 PUT en CAD está en el dinero. Pago por una llamada larga en USD Análisis Las funciones de opciones FINCAD FX soportadas se pueden utilizar para lo siguiente: Calcular el valor razonable y las estadísticas de riesgo para una opción de FX europea, americana o asiática Calcular el valor razonable, las estadísticas de riesgo y el informe de riesgo de una opción europea de FX con Convención de liquidación Calcular el valor razonable y las estadísticas de riesgo para una opción de FX de barrera única de ejercicio europea o americana Calcular el valor razonable y las estadísticas de riesgo para una opción de FX de doble barrera de ejercicio europeo o americano. La opción es una opción de doble barrera de eliminación, y la recompensa puede ser de tipo vainilla o binario: inicialmente el titular posee una opción binaria o de llamada, pero si en cualquier momento se rompe cualquiera de las barreras, la opción se pierde o se pierde Calcular el valor razonable y las estadísticas de riesgo para una opción FX binaria Calcular el valor razonable y las estadísticas de riesgo para una opción FX de barrera binaria. La recompensa es una cantidad fija de efectivo si la barrera se rompe de otra manera, nada si la barrera nunca se rompe, y viceversa Calcular el valor razonable y las estadísticas de riesgo de una barrera binaria opción FX. La recompensa es una cantidad fija de dinero en efectivo si se toca la barrera y la opción está en el dinero en la expiración de lo contrario, nada Calcule el valor razonable y las estadísticas de riesgo de una barrera binaria opción FX. La recompensa es una cantidad fija de efectivo si la barrera no se toca y la opción está en el dinero a la expiración de lo contrario, nada. Para obtener más información sobre las funciones de opciones de FINCAD FX, póngase en contacto con un representante de FINCAD Opciones de FX y NDF 2008 Julio 11 - Comunicado de prensa de FXC con respecto a nuevas rupias paquistaníes y vietnamitas Dong tasa de fuentes definiciones publicadas por FXC, EMTA e ISDA, Nueva redacción del FXC, EMTA e ISDA, con vigencia a partir del 25 de junio de 2008 11 de julio - Segunda adición a 2004 Moneda asiática Documentación de FX no entregable: Documentación de FX no disponible de PKR / USD y VND / USD FXC, EMTA, y FX JSC emisión Multilateral Master (FXC, EMTA, y FDA), con fecha de vigencia a partir del 14 de noviembre de 2008 15 de noviembre - FXC, EMTA y FX 12 de enero - FXC, EMTA e ISDA anuncian la publicación de un nuevo compendio de enmiendas al Anexo A de las Definiciones de Opciones de Cambio y de Moneda de 1998, efectivo a partir del 12 de enero ( (Diciembre de 2006) Acuerdo de Confirmación Maestra de NDF Guía de Usuarios del Acuerdo de Confirmación Maestra de NDF Adición al Acuerdo de Confirmación Maestra de NDF 25 de octubre de 8211 FXC, EMTA y FX SFEMC y EMTA publican la Guía actualizada de User8217s para la Documentación de Divisas de 2004 de la Divisa Asiática No Exportable (Octubre 2006) 25 de Octubre - Nuevas y enmendadas definiciones de las fuentes de la Rupia India y Peso Filipino publicadas por FXC, EMTA e ISDA, ) Agosto 1 - (revisado el 23 de agosto) Nuevo y enmendado Peso chileno, peso colombiano y peruanas Sol tasa de fuente de las definiciones publicadas por el FXC, EMTA e ISDA, con efecto a partir del 1 de agosto (agosto de 2006) 17 de mayo - FXC, SFEMC y EMTA emite una enmienda aclaratoria a la definición de Fecha de Liquidación en Términos de Plantilla para la Documentación de Divisas de 2004 de la Divisa Asiática No Entregable (reemplazada) Guía de Usuarios Actualizados a la Moneda Asiática 2004 Documentación de FX No - FXC, EMTA e ISDA anuncian la publicación de revisiones técnicas al Suplemento de Opción de Barrera de 2005 a las Definiciones de Opciones de FX y Monedas de 1998 Revised Exhibits I y II al Suplemento de Opción de Barrera de 2005 a la Opción de Moneda y FX de 1998 Definiciones 3 de abril - Modificación de la definición de la fuente de la tasa de won coreana publicada por FXC, EMTA e ISDA, con vigencia a partir del 3 de marzo de 2006 6 de diciembre - FXC, EMTA e ISDA anuncian la publicación del nuevo Suplemento de Opción de Barrera de 2005 a las Definiciones de Opciones de FX y Monedas de 1998 Suplemento de Opción de Barrera de 2005 a las Definiciones de Opciones de FX y Moneda de 1998 22 de noviembre - FXC, EMTA e ISDA publican el Compendio de Enmiendas al Anexo A de las Definiciones de Opciones de FX y Monedas de 1998, vigente el 22 de noviembre. 7 de noviembre - Modificación de la definición de fuente de tasa de Renminbi chino publicada por FXC, EMTA e ISDA, 1 de julio - SFEMC, EMTA y FXC anuncian la documentación actualizada para las transacciones de divisas no entregables del Ringgit de Malasia, a partir del 15 de julio de 2005 Adición a 2004 Moneda asiática Documentación de FX no entregable Términos de la plantilla del Ringgit de Malasia Enmiendas a la Rupia indonesia ya las definiciones de las fuentes de la tasa de ringgit de Malasia publicadas por EMTA, ISDA y FXC, con vigencia a partir del 1 de julio de 2005 20 de mayo - La FXC, EMTA y SFEMC anuncian la documentación actualizada para las transacciones de divisas no entregables para seis países asiáticos. Monedas